两年后，历史再次重演。只不过，这一次，在伦敦。

故事还要从今年的一月份说起。

彼时，俄乌事件已经开始发酵。有商品交易员在闲聊的时候和记者说起，后期新能源车估计还要涨价，因为电池的主要原料“镍”，有些不太寻常。

不寻常在于，开始有人大量买多，在市场预测镍今年供应会增加的背景下，看不出买家的明确意图。

直到本周。昭然若雪。

周一，多方开始发力，增持合约，伦镍主连相应开始大幅上涨，从开盘的近3万美元每吨的价格一路拉升至5万美金出头。

然而，这只是前菜。

周二，美国对俄罗斯原油进行实施禁令的市场猜测，变得愈发现实，于是市场对于俄镍出口变得更为焦虑。

俄镍占了全球8%的镍供应，由于美欧的金融制裁，镍本身已经难以出口，原油一事，更加引起了市场对于未来“供不应求”的担忧。此时，多头才真正开始出手。

5万美元，6万，7万……伦镍主连一度在北京时间下午，攀升至历史都没有想过的10万美元每吨的最高价，随后虽然回落，但是仍在高位震荡。

伦镍日K

上一分钟的报价，在下一分钟就作废。这天，国内商品市场的交易员互相之间，最多的问候语是，“感谢理解”。

多头大幅买入3月合约，回头再看，理由甚至无比简单：知道市场的供不应求，也看准了交割日期马上就到了。

逼空，轻而易举。

所谓逼空，多头在交割日要求交割，空头必须拿出货，或者就支付现金平仓。市场缺货，要在短时间内凑齐大量的现货，难，那么多头有了逼空的机会。

而这个空头，在市场中非常扎眼，传言空单仓位达到20万吨。然而交易员都清楚，这个体量的空头，这个级别的玩家，只能是原材料供应商，他大到能决定未来市场的供应，大到知道自己看空市场，即便是投机，也有很大的胜率。

这样的空头，只有中国青山。

青山诞生于温州，现在总部位于上海，此前预计今年公司的总产量将达到80万吨，是这个市场中举足轻重的玩家。

这件事到这里，你觉得熟悉吗？和两年前的原油宝，如出一辙。

2020年4月，纽约，疫情影响下，消费受到重创，美国的原油仓库里装满了原油。那个月，WTI原油交割日期眼看着就要到了，芝加哥商品交易所修改了规则，允许负油价，后面的事情，大家也都知道了。

当时，中国散户在大量通过银行买多石油，一时间，多空对决，空方狂卖，把油价拉到历史低位，国际原油的空头就是看准了没有油库能进行交割，多方只能用现金平仓。最后，导致大量中国散户纸原油账户穿仓。

所谓“纽约的橘 伦敦的枳”，就是这个意思。

如果说散户和银行不够专业导致了没有及时移仓造成了原油宝事件，那么青山这个行业龙头，为何会犯这样的错误？

多位业内人士认为，一方面，说明青山的风控的确不够专业，另一方面，是因为过于自信，自信是来自于对于行业供应的掌控。

我们再说回本周。

周二极端行情演变下，傍晚，LME宣布暂停伦镍交易，所有周二当天的交易全部取消。

LME声明

这天，连带损失开始在国内产生。期货市场哀嚎一片，申万期货风控部总经理告诉记者，“客户我感觉到更多的是一种无奈，因为他也没有办法，他也知道这个市场是这么一个情况，有的客户甚至于说，我说我要做强平，他说你平吧，我钱没有了，你平吧，就是躺倒了这种感觉”。

周三，沪镍仍然开盘，没有了外盘引导下的上海价格，仍然涨停。三个涨停板后，上海期货交易所宣布暂停一天交易。

当天晚上，青山突然宣布，公司用中间产品“高冰镍”质押换来了交割所需的镍板。市场传言，青山的空单仓位在20万吨，在其它同类公司年产只有10万吨的情况下，这部分镍板哪里来的？流言甚嚣尘上，有说是国储释放了镍储备，但是由于国储涉密，具体的情况不得而知。

周四，白天非常安静。

到了晚上，整个市场都在等LME的表态，周五是否开盘。北京时间22:00前，LME没有发声明，市场明白了，周五不再开盘，直到22:30，一纸声明证实了大家的猜测。

伦镍

有分析认为，这说明交易所在多空双方中斡旋失败。“LME目前肯定是没有解决当前的矛盾，就是说多方和空方并没有完全达成一致，包括交割方面应该也是没完成的，在这种矛盾没有解决的情况下，贸然开盘的话会造成盘面更大的波动，所以我觉得在这种情况下做出这个决定也是合理的”。中信建投期货有色和贵金属研究员王彦青这样分析道。

疯狂的一周接近尾声，期货、现货市场几乎双双停滞，但是故事并没有结束，LME何时再次打开伦镍交易、青山集团是否能将足够的镍板运至伦敦交割，都是未知数，风险仍在不断酝酿。

（看看新闻Knews记者：马婕）