在本季度的财报季，华尔街的一个大问题是：人工智能（AI）究竟何时才能开始带来实质性的利润？

自从18个月前ChatGPT引发了全球人工智能竞赛以来，科技巨头们纷纷承诺，这项技术将彻底改变各行各业，并以此为理由，投入了数百亿美元用于数据中心和半导体，以支持大型AI模型的运行。然而，与这些宏伟的愿景相比，目前推出的产品显得相对平凡：没有明确盈利路径的聊天机器人、AI编程和客户服务等节省成本的措施，以及有时捏造信息的AI搜索功能。

尽管这些科技巨头在AI领域投入了巨额资金，但在显著的收入增长或盈利的新产品方面，他们的收效甚微，这让投资者感到越来越焦虑。亚马逊的业绩和展望令人失望，主要原因在于公司在AI上的大量投入未能带来明显成果，而其核心业务也面临挑战。这导致亚马逊股价下跌近9%。英特尔的股价也因类似原因暴跌25%。

投资者不禁质疑：这一切的投入究竟值不值得？还是说，AI只是科技行业追逐的另一个“闪亮物件”？摩根士丹利分析师基思·韦斯指出，围绕生成式人工智能的资本支出需求及其货币化前景，整个行业正在进行激烈的辩论。而高盛在上周发布的一份报告中也质疑生成式人工智能是否存在“过多支出，收益太少”的问题。

谷歌和微软在公布财报后，股票均有所下跌，这显示出投资者对其巨额AI投资未能带来预期成果的不满。Meta在展示了其AI投资如何帮助核心业务后，避免了类似的命运。一些投资者甚至预期本季度科技巨头们将开始表态，称他们将削减AI基础设施投资，因为“AI未能带来预期的回报”。然而，事实却恰恰相反——谷歌、微软和Meta都表示，他们计划在为AI未来铺路时，投入更多资金。

例如，Meta预计2024年的资本支出将在370亿至400亿美元之间，而微软则表示，预计2025财年的支出将超过2024年的560亿美元资本支出。谷歌也预计今年每个季度的资本支出将在120亿美元或以上。即便是对于这些富有的公司来说，这也是一笔巨大的投入。

科技公司首席执行官们表示，他们需要的是更多的时间——大量的时间。微软首席财务官艾米·胡德表示，其数据中心投资预计将在未来15年及以后支持其AI技术的货币化。同样，Meta的首席财务官苏珊·李也表示，生成式AI的投资回报将在较长时间内显现。

这种时间跨度让许多投资者感到不安，他们已经习惯了硅谷公司稳定的季度销售和利润增长。然而，一些投资者开始质疑，AI投资是否会有回报。高盛分析师吉姆·科维洛认为，这项技术并未设计用于解决那些能证明成本合理的复杂问题。

随着AI基础设施投资的持续增加，投资者对科技公司收紧支出的压力将不断上升，可能在今年晚些时候或明年年初达到顶点。届时，科技巨头们或许将不得不重新评估他们的投资策略，并找到在巨额支出与实际收益之间的平衡点。