20世纪80年代初，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增加。美国联合英国、法国、西德、日本，签订“广场协议”，希望通过美元贬值来改善美国国际收支不平衡的状态。那日本为何会因“广场协议”而大受影响？日本经济又是为何长期停滞不前？《环球交叉点·大咖驾到》，请听上海国际问题研究院国际战略所研究员李秀石的分析。

“广场协议”签订当时的情况是，美国政府的财政赤字迅速增加，而日本对美国的贸易出口出现了巨额逆差。所以这份协议是五国要联起手来干预美元，使美元有秩序地贬值，来减少美国的财政赤字。

1985年，当时日美之间的货币汇率是1美元兑换250日元，那么接下来美元就不断贬值，到1987年，就已经贬值到1美元兑换120日元了。这就造成了日元迅速升值，影响了日本的出口。

当时日本的普通国民都非常高兴，手里的日元非常值钱，一到周末，成田机场熙熙攘攘，大家都扛着滑雪板出去滑雪，去国外度假，同时，好多日本企业看见日本股市大涨，就纷纷投资股市。还有就是投资房地产。80年代末，东京的地价可以买下86个美国的土地，而这些资金后来就积累成了泡沫。

那么日本的企业也借这个机会，因为日元升值，向海外大举扩张，购买外国的债券。其中30%购买的是美国的债券。而美国方面是债台高筑，也希望通过美元贬值，来变相地从日本剪羊毛，就是要使自己的债务缩水。同时，由于日本方面对美国的货物是有各种限制的，美国进一步要求日本要解决制度上的限制，摧毁了日本的一些贸易壁垒。

那么日本失去的十年的这个原因在谁呢？日本会不会也有它的原因呢？为了应对日元升值，出口受阻，当时的日本大藏省，就是今天的财务省，它的经济政策是有一个很大的举措，就是要刺激国内的内需，就是说它应该收紧的财政并没有收紧，它是放开了。同时在金融上又放松了银根，尤其是日本央行，不断地降低利率，这就使在日本货币发行量非常多的情况下，又增加了更多的货币。有一个比方，汽车在下坡的时候，又松开了刹车闸，这就造成了1990年前后日本的经济开始发现出了问题了，四大证券公司之一的山一证券首先倒台，然后是北海道拓殖银行，然后还有陆续的金融机构破产，泡沫破灭，房地产下跌。