5折甩卖、黄牛暂缓收购，泡泡玛特“不香了”？

最近，潮玩圈被一条消息炸开了锅：曾经被炒到天价的泡泡玛特盲盒，在部分渠道和二手市场出现价格腰斩。“泡泡玛特开始5折甩卖”的词条登上了热搜。本月，原价594元一盒的Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列，二手平台的均价已经从1478元回落到632元左右；部分原价99元的单只款式甚至已经跌破原价，最低只卖82元。

在多个二手平台，Labubu的挂牌数量明显增多，但成交价格却在同步下移。一些折扣连锁门店里，曾经需要抢的盲盒，被摆在最显眼的位置，贴上了限时特惠的标签；在海外电商平台上，过去需要排队预约的热门款式，如今页面显示有货。

类似的降温也出现在资本市场。自8月下旬创下339.8港元的阶段性高点后，泡泡玛特股价一路回落，截至12月中旬跌至约189港元，累计跌幅超过40%，市值蒸发逾2000亿港元。

价格的变化迅速改写了预期。有黄牛在社交平台发帖称，暂缓收购Labubu系列；在二手平台上，部分普通款已低于发售价；就连消费者也受此影响，在社交平台评论称，如果所有款式都低于原价，那就直接买自己喜欢的，不再纠结抽盒。

摩根士丹利报告指出，泡泡玛特正在从过去两年的爆发式增长阶段，过渡到未来的可持续增长阶段。该机构预测泡泡玛特2026年Labubu的收入增速将显著放缓，增长引擎将由单一爆款转向非Labubu IP的多元化驱动。