美联储理事库克：AI投资热潮持续推升通胀压力

当地时间周二，美联储理事丽莎·D·库克（Lisa D. Cook）在斯坦福大学发表题为《AI、经济与金融体系》的演讲，系统阐述人工智能（AI）对美国经济、通胀与金融稳定的影响。作为现任美联储理事会成员及金融稳定委员会主席，库克长期研究创新与宏观经济增长，其讲话被视为当前美联储内部对AI经济影响最完整的政策表态之一。

在市场普遍将近期通胀归因于中东局势、能源价格和关税因素之际，库克提出了一个更长期、也更值得警惕的问题：AI本身，可能正在成为新的通胀驱动力。库克警告，“AI带来的投资需求，可能会进一步叠加新的价格冲击。”

库克指出，目前企业已公布超过1.5万亿美元的数据中心建设计划，而其中仅有一小部分真正落地。这意味着，与AI相关的大规模资本开支仍处于早期阶段。在她看来，AI并不仅仅是一场数字革命，它已经开始向现实经济中的能源、基建和劳动力市场传导压力。

她指出，AI投资热潮正在迅速转化为现实经济中的资源需求。随着数据中心、算力与基础设施建设持续扩张，芯片、高科技设备与软件价格均出现明显上涨，建筑行业工资也持续攀升。与此同时，美国过去一年电价和水价均上涨约5%，反映出AI相关需求已开始影响能源与公共资源成本。

对于关税问题，库克的表态则相对克制。她认为，关税对通胀的影响更多属于“一次性的价格水平上移”，其影响会随着时间逐渐减弱；相比之下，AI相关投资需要持续的资金、能源与基础设施投入，因此对价格的影响可能更加持久。

库克同时强调，AI对美国经济仍具有长期推动作用。随着企业更系统性地将AI纳入生产流程，AI将进一步提高劳动生产率，并推动GDP在未来数年维持较强增长。

作为长期研究创新经济学的学者，库克认为，AI可能加速“创意产生的速度”。AI带来的增长预期与价格压力，也使美联储不得不重新审视货币政策路径。

作为主持对谈的斯坦福经济政策研究所（SIEPR）学者内勒·马奥尼（Neale Mahoney）也提到，随着AI越来越擅长处理特定任务，劳动力市场可能正在经历“结构性调整”。对此，库克回应称，AI带来的变化或许不仅是部分岗位的增减，“而可能是工作方式的根本性重组”。她认为，AI带来的变化更可能体现在工作任务本身，而这种影响“可能影响所有人”。

库克坦言，目前“风险仍偏向更高的通胀”，因此她认为现阶段最合理的政策选择仍是维持利率不变。更值得市场关注的是，她明确表示，如果未来几个月通胀未能如预期回落，美联储“准备进一步加息”。

在AI投资持续推高资源需求的背景下，美联储对通胀风险的警惕程度显然仍然较高。对于市场而言，这也意味着，AI带来的经济扩张未必会立刻转化为更宽松的货币环境。

除了通胀问题，库克还警告AI可能对金融体系带来新的脆弱性。她指出，AI驱动的算法交易可能导致市场行为更加趋同，从而增加波动风险；与此同时，大型科技公司和数据中心开发商正越来越依赖债务市场为AI基础设施融资。随着相关融资规模不断扩大，市场也开始关注AI投资热潮是否会积累新的信用风险。

不过，库克强调，美联储并不打算回避AI，而是选择主动参与其中。目前，美联储内部已开始利用AI分析金融风险、研究市场情绪，并测试“智能体AI（Agentic AI）”在金融稳定监测中的应用。但她也特别强调，联邦公开市场委员会（FOMC）“并未使用AI制定或设定政策”。

尽管如此，美联储显然已经开始将AI视为影响通胀与金融稳定的重要因素。在传统的油价、关税与地缘政治冲击之外，AI相关需求正越来越多地进入政策制定者的视野。