2020年的春天，我们不断见证历史！当地时间4月20日，美国西得州轻质原油期货(WTI)5月结算价收于每桶-37.63美元，跌幅超过300%。按最通俗的理解，卖方得给每桶原油“倒贴”近40美元，白送都没人要了。

美原油为何首次跌至负值？

美国油价当然也经历多次暴跌，"9·11"事件、2008年金融危机以及美国页岩气产业变革都使其大幅下挫，但从未有过如此崩盘的一刻，自石油期货1983年登陆纽约商品交易所后首次出现了“负油价“。

分析普遍认为,这次遭遇罕见局面，原因之一是供应过剩和需求萎缩造成的供需倒挂。“欧佩克+”在复活节达成的“史诗级”的减产协议尚未开始执行，而新冠疫情下原油需求骤减，4月份全球石油需求日均减少2000万桶，是世界原油市场供应过剩最为严重的一个月。

不过，在中国石油经济技术研究院石油市场研究所所长戴家权看来，压垮骆驼最后的一根稻草是WTI其自身的特质。西得克萨斯轻质原油期货的交割地点，位于俄克拉荷马州的库欣地区（Cushing），这里拥有全球最多的储油罐。但受新冠疫情影响，炼油厂亏损严重，不愿意继续生产。美国能源署预计，库欣的原油库容很可能在3周内填满。而原油不像牛奶，生产过剩了可以轻易倒掉，停工停产之下也运不到其他地方。

纽交所5月交货的西得州轻质原油期货合约到期日是4月21日（北京时间4月22日），无法找到存储设施的交易员，只能被迫平仓，因为高额的仓储成本，比起"倒贴"的油价来，更加难以承受。为了避免到期之后进行实物交割，所以很多投资者开始不计成本甩卖。市场恐慌情绪蔓延之下，油价呈现了断崖式下跌。

库欣地区储油罐卫星图

特朗普要抄底，究竟在救什么？

面对历史最低油价，美国总统特朗普却不以为意。在当地时间4月20日的记者会上，特朗普称油价下跌将只是短期现象，负油价反映的是金融而非石油市场的状况。他还兴致勃勃地表示要抄底，称正在研究将7500万桶石油纳入战略储备，希望国会能支持。

有分析认为，特朗普的这个7500万桶战略储备与其说是抄底，不如说在自救，极力拖延美国原油库存到顶的时间，缓解市场供需矛盾。

戴家权指出，特朗普称“负油价“是个金融现象，点出了问题本质。他最害怕的是油价暴跌产生连锁反应，引发金融动荡。原油作为最重要的大宗商品与其众多的衍生品一起支撑起国际金融市场。长期低油价之下，原油采购国如果财政收支无法平衡，必将出售石油资产赚回美元，使得石油美元回流至美国的环路中断。失去了石油美元的支撑，美国债务将不堪重负。

何时出现“隧道尽头的曙光”

与布伦特原油不同，美国原油更为依仗国内市场和国内投资者，油价反映出疫情下的美国经济状况以及投资者信心。继前一日大幅下挫后，美股在当地时间4月21日开盘后又再跳水。截至发稿前，道指期货跌2.2%，标普500期指跌1.7%，纳指期货跌1.0%。

美国约翰斯·霍普金斯大学发布的疫情数据显示，截至北京时间4月21日，美国累计确诊超过78万7千例，死亡4万2千多例，数据依然居高不下。尽管纽约州等多地官员表示新冠肺炎疫情出现缓和，但投资人对于未来市场走向持分裂态度。有投资人认为“隧道尽头有了曙光”，也有投资人认为市场可能会继续下探新低后才会反弹。

因此戴家权分析，若5月中旬前原油需求仍没有好转迹象，WTI原油期货6月合约或将面临与5月合约同样命运。

然而，在关注大选的观察员看来，特朗普应该忧心的是越来越近的“大选”。

一直以来，特朗普在石油价格问题上怀有一种矛盾和复杂的态度。一方面，他说自己乐于看到油价走低，因为这“有利于消费者”、“有利于美国经济”。他还曾多次批评欧佩克人为提高价格。但另一方面，美国又是当今世界上最大的石油生产国，油气行业维系着美国上百万的就业岗位，这个行业也是特朗普的重要票仓。如果油价低到令美国石油企业亏损乃至破产，进而造成大量失业，这对特朗普来说就不是什么好事了。

今年3月，美国石油和天然气行业削减了近5.1万个钻井和炼油岗位，降幅达9%。随着周一期货价格跌至负值，这一降幅可能进一步扩大。咨询公司BW Research Partnership的数据显示，如果把建设、钻井设备制造和船运等辅助工作包括在内，3月份石油和天然气行业的失业人数将再增加1.5万人。

（看看新闻Knews编辑 李瑶 郝苗苗）