2026年1月28日，全球金融市场屏息见证了一场史诗级行情。

金价曲线如同一支射向天际的火箭，在短短一天内连破数道整数关口，将历史高点刷新至5200美元上方。

这远非几个投机客就能掀起的惊天波浪，而是一场关于信任、权力与价值锚点的静默重构。

特朗普插一刀

黄金市场正在上演一场刷新认知的加速跑。本周初，市场还在为金价稳站5050美元而惊叹，但随后的行情发展超出了大多数分析师的预测框架。

这其中，特朗普“功不可没”。

当地时间1月26日，特朗普在接受采访时表示，“我们在伊朗边上有一支庞大的舰队，比在委内瑞拉的还大”。

周二，当他被问及美元近期下滑是否令人担忧时。他表示，尽管美元作为全球最主要的储备货币已跌至接近四年来的最低水平，看看我们正在做的生意，美元表现得非常好。特朗普还补充称，希望美元“顺其自然，回到一个公平的水平”。

那么问题来了，为何特朗普动动嘴，金价就会像是坐上过山车？

历史上，在布雷顿森林体系时期，美债的“安全性”，是黄金背书：1盎司黄金约等于35美元。美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。

那时，你持有美债，本质上是持有可以兑换黄金的凭证。1971年，这一切结束。美元与黄金脱钩，美债从“黄金信用”，变成了国家信用。过去几十年，这套体系运转得还算流畅，靠的是美国的经济实力、军事实力、法律体系和金融市场深度。

但现在问题是，美债正在掺杂越来越多的政治变量，它不再是“纯金融意义上的安全”。而这也恰好解释了，为什么这一轮黄金涨得这么猛。

欧洲补一刀

事实上，金融工具的高度政治化，早在特朗普第一任期内，就已经开始了。

对华5500亿美元商品征税；援引232条款，以“国家安全”为由对钢铝加税；启动301调查，把贸易问题升级为战略打压......

更关键的是，如今工具使用的逻辑变了。从“贸易争端”，变成了“地缘政治武器”。

不过，这武器，美国使得，旁人自然也使得。

1月21日，瑞典最大私人养老基金——阿莱克塔养老基金表示，鉴于“美国本届政府的不可预测性以及不断增长的美国债务”，该基金在过去一年内已出售其所持有的大部分美国国债。此前一天，丹麦“学界养老基金”宣布，将在本月底前抛售1亿美元的美债，理由是美国政府财政状况不佳。

过去几十年里，各国减持、抛售美债，通常只有两种情况：要么是外汇储备吃紧；要么是本币遭遇冲击，打汇率防御战。

但这一次不是。这是主动出手。事情的起点，很清楚。特朗普再次抛出了对格陵兰岛的领土诉求，这一表态，直接触碰北欧国家的主权底线。说白了就是，你用地缘政治对我施压，我就用金融资产回敬你。

至于抛掉的美债会流向哪里，不言而喻。毕竟那是更安全的“货币”。

当然，欧洲也没少干给自己挖坑的事儿。制裁阴影下，许多新兴经济体，为避免“俄式冻结”，也在偷偷把美元换成金条直接运回本国金库。

甚至就连德国，这个世界黄金储备第二大国，也出现要将1200多吨黄金从美国搬回去的讨论。当然这种声音，仅仅存在于媒体，但它已经向外界释放了一个极度敏感的信号——在一个充满不确定性的世界里，没有任何国家愿意让自己的最后防线放在别人手里。

对冲风险的工具

由此，我们不难得出一个结论，黄金的暴涨是对“去信任化时代”的定价。

一旦各国不再相信现有体系能够持续提供全球公共产品，就必然会转向为自身发展寻求“风险对冲工具”。

看看数据就知道了。

2022—2024年，全球央行购金，连续三年突破1000吨；2024年更是达到1089吨的历史纪录。相当于，每天约3吨黄金，被运进各国央行金库。

2010年，央行购金占全球购金量的1.85%；2024年，这一比例飙升至23.57%。也就是说，现在每4盎司黄金，就有将近1盎司，流向央行。

这其中，买金最猛的波兰央行，在2025年竟然一口气买进了超过100吨黄金，并且在年初明确表态将继续购买，目标是把总储备量提升到700吨。

各国央行囤黄金，不是因为它能生息，而是因为它不依赖任何一个国家的信用。

当信任变成稀缺品，实物，就会重新成为硬通货。所以，黄金会不会继续狂飙？答案未必在金融市场，而在地缘政治上。