抛售潮席卷全球债市 为何抛售根本停不下来？

全球债券市场9月1日遭遇罕见的同步抛售潮，多国长债收益率快速上行，纷纷攀升至多年高位。

这场风暴，几乎席卷了发达经济圈的各个角落。被称为“全球资产定价之锚”的美国10年期国债收益率逼近4.8%，创下2023年10月以来新高；30年期国债收益率也上涨了3.3个基点，收于5.277%。

英国10年期和30年期国债收益率分别创下 近20年和近30年来新高；日本10年期国债收益率 升破3%，触及30年来高点；此外，法、德、澳等主要经济体的国债收益率也普遍上行。

“抛售风暴”背后是连锁反应。近日，中东局势再度紧张，美伊爆发一个多月来首次互袭。国际油价应声跳涨，布伦特原油一度突破每桶97美元。油价上涨可能推高通胀，使各国央行更难放松货币政策。眼下，市场判断欧洲央行、日本央行 本月加息的概率均超95%，美联储9月加息25个基点的概率也超65%。加息预期升温，投资者自然倾向卖低息旧债、买高息新债。

此外，多国主权债务规模持续高企，未来发债的供给压力还将持续加大。投资者担心政府会通过“印钞”或放任通胀等手段来稀释债务，让债券到期兑付的本息实际购买力下降，因此要求更高的风险溢价，才愿意出借资金。

东方卫视驻美记者李源清观察指出，国债利率越高，政府利息支出越大；利息支出越大，需要发行的新债就越多；新债越多，投资者又会要求更高的回报，这可能形成一个不断自我强化的恶性循环。这轮全球债券的抛售并不只是金融市场对伊朗战争的一次短期反应，战争推高了油价和通胀，但真正被暴露出来的，是各国多年依赖低利率和扩大赤字留下的结构性问题。